Usual 的储备存在于三个明确的层次：链上（人人可见）、由受监管机构持有（与机构自身资产负债表隔离）、以及由独立机构审计。本文逐层解释。
层次 1——链上储备
支持 USD0、EUR0 和 ETH0 的代币化国库券由 Usual 在 Ethereum 上的抵押品合约持有。每种抵押品代币的余额可在链上实时查看。
如何检查：
前往任意区块浏览器（Etherscan、Blockscout）
查找 DaoCollateral 合约
查看每种抵押品代币（USYC、USTBL、EUTBL、UsualM、wstETH）的余额
与对应产品的流通供应量进行比较
比例应始终与 1:1 资产支持承诺一致。
层次 2——机构托管
底层国库券、repo 合约以及质押 ETH 由代币化提供方在链下持有：
提供方 | 持有的内容 | 存放位置 |
Hashnote | 美国国库券及 repo | 受监管的托管，隔离账户 |
Spiko | 美国及欧元区国库券 | 欧盟受监管托管，隔离账户 |
M0 Foundation | 现金等价物 | 机构级托管 |
Lido | 由验证者质押的 ETH | 链上，但通过一组验证者 |
每家提供方都在与其辖区相适应的监管框架下运营。它们代 Usual 持有的资产与自身资产负债表隔离——在提供方破产时，这些资产会通过其法律结构返还给合法所有者（Usual 用户）。
层次 3——独立审计
多家独立机构对 Usual 的储备和合约进行审计：
审计方 | 审计内容 | 频率 |
PwC | Spiko 财务储备（EUTBL、USTBL） | 持续 |
Trail of Bits | Spiko 智能合约 | 发布时、定期 |
Cantina | Usual 智能合约 | 定期 |
Sherlock | Usual 智能合约、漏洞赏金 | 持续 |
Spearbit | Usual 智能合约 | 定期 |
Halborn | Usual 智能合约 | 定期 |
Hexens | Usual 智能合约 | 定期 |
Paladin | Usual 智能合约 | 定期 |
Blackthorne | Usual 智能合约 | 定期 |
自上线以来，已对 Usual 合约进行过 20 多次审计。审计报告发布在文档上。
每日 NAV 发布（针对 EUR0）
Spiko 通过 Chainlink oracle 每日在链上发布 EUTBL 的 NAV（净资产值）。这意味着：
你可以实时验证每枚 EUR0 的价值
价值直接来自底层欧元区国库券的市场价
无需等待月度报告
USYC（Hashnote）及其他提供方遵循类似的透明度模式，提供 NAV 更新和公开报告。
Distribution 合约（用于收入）
收入的收集和分发由 Distribution 合约 0x75cC0C0DDD2Ccafe6EC415bE686267588011E36A 处理。它强制执行：
30% 的收入 → 锁仓 USUALx 持有者（每周，以 USD0 形式）
70% 的收入 → DAO 金库
合约逻辑是公开的。任何社区成员都可以验证收入是否按照 Revenue Switch 规则流动。
DAO 金库本身呢？
DAO 金库持有累积的收入（全部协议收入的 70%）。截至 2025 年 9 月，金库构成大致如下：
约 67% 稳定币及其衍生品
约 16% ETH 敞口
约 11% USUAL 及 USUALx
约 6% 收益策略
这一构成是公开的，由 DAO 控制的多签持有，分配与部署由治理投票决定。
若某家提供方失败会怎样
每家提供方都有一套将代 Usual 持有的资产隔离出来的法律结构。若提供方资不抵债：
Ring-fencing 机制会为合法所有者保留资产
Usual 的智能合约在可行时启用直接赎回路径
DAO 可通过治理替换提供方
在多家提供方之间分散，降低对单一失败的暴露
这并非零风险，但在设计上已大幅缓解。
提示： 完全透明并不等同于完全安全。储备可见并不能消除智能合约风险、提供方交易对手风险或意外事件。请阅读风险与安全以获得完整视角。
技术说明（面向 DeFi 用户）： DaoCollateral 合约在 Ethereum 主网上可验证。Spiko 代币的 NAV oracle 使用 Chainlink。DAO 金库地址发布在 gov.usual.money 上。包含报告 PDF 的完整审计档案在 docs.usual.money 上。
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