Usual 由其社区拥有。协议 100% 的资产归 DAO 所有，100% 的收入分配给 USUAL 持有者。没有股东。这不是营销口号——它由合约强制执行。
简短版本
Usual DAO 拥有协议、所有储备和所有合约。
USUAL 代币持有者 通过链上投票做出所有重大决策。
Usual Labs 作为服务提供方构建并维护平台。Labs 不拥有任何协议资产。
三层所有权结构
```
┌─────────────────────────────────────────┐
│ 1. USUAL 持有者（社区） │
│ ↓ 对所有事项投票 │
├─────────────────────────────────────────┤
│ 2. Usual DAO │
│ 拥有协议 100% 的资产 │
│ 控制所有合约 │
├─────────────────────────────────────────┤
│ 3. Usual Labs │
│ 服务提供方——构建与运营 │
│ 无所有权，无否决权 │
└─────────────────────────────────────────┘
```
"DAO 拥有 100%"在实际中意味着什么
这一点通过 UIP-15（2025 年 12 月） 正式确立，将协议资产的完整所有权转让给 DAO。涵盖内容包括：
储备——支持 USD0、EUR0、ETH0、bUSD0 的国库券、stETH 及其他抵押品
DAO 金库——累积的收入（70% 的协议收入存放于此）
治理合约——投票合约、Lockup 合约、分发合约
升级权限——通过治理更新协议参数的能力
产品合约——各产品的铸造与赎回合约
如果 Usual Labs 明天消失，DAO 仍然拥有一切。社区可以投票聘请新的服务提供方，继续运营平台而不中断。
USUAL 持有者如何行使所有权
三种方式：
对 UIP 投票——每项重大决策都要经过社区投票。详见投票机制。
质押到 USUALx——锁仓的 USUALx 持有者每周从协议收入中直接获得 USD0 分成。
治理论坛参与——在投票前提议、辩论和完善 UIP。
Usual Labs 能做什么，不能做什么
Usual Labs 可以 | Usual Labs 不可以 | |
构建新功能 | 是 | |
维护代码库 | 是 | |
提议 UIP | 是 | |
执行 DAO 批准的升级 | 是 | |
转移 DAO 资金 | 不可——需 DAO 投票 | |
更改协议参数 | 不可——需 DAO 投票 | |
否决治理决议 | 永远不可 | |
从收入中赚取私人利润 | 不可——100% 归社区 |
Usual Labs 作为服务提供方按合同获得报酬，合同由 DAO 审查。它不持有协议的股权。
为什么这件事重要
大多数 DeFi 协议都有一家基金会、一家营利性母公司，通常还有一个隐藏的股权结构占据了大部分价值。Usual 采取相反的方式：不存在私人利润层级。使用平台的人就是拥有平台的人。
后果：
所有升级都是公开的，都要经过社区投票
内部人员没有"退出"的方式——没有 IPO，没有私人股权出售
没有 DAO 投票，平台无法转向或关闭
每一美元收入都回到社区
如何验证所有权
UIP-15——将 100% 所有权转移给 DAO 的治理提案（2025 年 12 月）。公开记录。
合约所有权——对协议合约的链上检查显示 DAO 为可升级参数的所有者。
收入分发——对 Distribution 合约的链上追踪显示 100% 的收入流向 USUALx 和 DAO 金库，0% 被私人保留。
提示： "DAO 所有"这一说法如果没有执行力，可能被滥用。在 Usual，它由合约强制执行。任何人都可以在链上检查并验证。
技术说明（面向 DeFi 用户）： UIP-15 将协议合约的所有权转移至 DAO 控制的多签和治理模块。多签签名者和治理参数在 UIP 文本中指定。DAO 的 Distribution 合约（0x75cC0C0DDD2Ccafe6EC415bE686267588011E36A）强制执行 30/70 的收入分成。完整记录请见治理论坛和文档。
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